國務院發布了經李克強總理簽批的《關于進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》,指導意見指出進一步拓展光纖寬帶和第四代移動通信(4G)網絡覆蓋的深度和廣度,再次強調要力爭2020年啟動5G 商用,加快第五代移動通信(5G)標準研究、技術試驗和產業推進,明確指出要加快推進物聯網基礎設施部署(NB-IoT/eMTC),并把此項工作列為“重點任務”,由工信部、發改委具體負責。

與以往不同的觀點:5G 建設傳輸先行,18 年底或啟動傳輸網建設

移動領頭牽頭引領5G 傳輸網標準,5G 傳輸網標準還沒有定,今年8 月對廠家傳輸設備原型進行相關測試,年底完成企業標準內容;明年上半年完善傳輸整體功能,下半年進行互聯互通測試,目標18 年年底具備商用部署能力。整天看5G 建設傳輸先行,基于新業務、高帶寬需求刺激新型傳輸設備需求,重點推薦中興通訊、烽火通信,建議關注光迅科技。

與市場不同的觀點1:中興半年報符合預期,主業持續向好

市場認為,隨著國內運營商支出的下降,5G 建設尚未到來,通信設備廠商將受到影響。我們的觀點:從全球看,4G 建設方興未艾,尤其是發展中國家網絡建設預期依然強烈;從國內看,NB-IoT 建設大幕即將拉開,運營商投資方向發生轉移。與市場對手機市場增量空間有限,中興手機品牌較為薄弱的觀點不同,我們認為中興手機業務有望在海外取得持續增長,有望增加在公司營收結構中的比重。另外,我們堅持認為公司基本面將隨著新管理層對公司治理的深化而不斷改善,將充分受益于5G 加速推進及物聯網建設,繼續推薦白馬股中興通訊。

與市場不同的觀點2:NB-IoT 正式放號,規模部署在即

市場普遍認為單個窄帶物聯網連接ARPU值遠遠低于移動互聯手機用戶,運營商及相關企業很難有較大的業績彈性,我們認為不能單純從市場行為理解窄帶物聯網建設,我們與市場不同的邏輯有:1、窄帶物聯網大勢所趨,政府、運營商、設備商合力推進窄帶物聯網;2、物聯網風口將起,數據入口成為各方爭奪焦點。規模商用后首先受益的是表類終端廠商,建議關注金卡智能、三川智慧、先鋒電子、新天科技;之后受益的是模組廠商,建議關注高新興、廣和通、移為通信;后期受益標的建議關注連接管理平臺和應用使能平臺類公司:宜通世紀。

重點推薦和關注

我們繼續推薦行業龍頭中興通訊、亨通光電、烽火通信、海能達和中際裝備,重點關注物聯網投資標的:金卡智能、三川智慧、高新興。中興通訊作為國內龍頭設備商,受益運營商集采及5G 落地加速;亨通光電是國內光棒龍頭,受益光纖光纜的景氣,享受量、價、份額三升;海能達專網龍頭,國內外市場同步發力,建設一帶一路國家專用應急通信網;中際裝備100G 高端光模塊龍頭標的,受益數通光模塊市場的高景氣度。