一、手機市場以及ODM產業回顧與展望

根據IHS Markit研究數據，2018年全球智能機整體出貨14．1億部，同比下滑1．86％，自2014年以來首次出現下滑，主要歸因于：a）北美，拉美以及中國智能機市場2018年均出現下滑，其中中國市場大幅度下滑；b）中國智能機市場進入飽和，繼續下滑，2018年出貨同比下滑接近10％；c）智能機關鍵部件存儲芯片， 屏幕和被動元器件等物料大幅漲價，以及攝像頭，芯片以及指紋等技術升級導致成本大幅上升，推動智能機售價上升，價格上漲導致換機周期延長。

中國智能機市場2018年出貨3．96億部，同比下滑9．9％，市場進入飽和，智能機出貨集中在存量市場的換機需求，新增用戶比例已非常小。中國智能機市場依然是競爭最激烈的市場，市場的過度競爭導致品質提升以及硬件性能過剩，且由于部件技術的快速升級導致成本和售價上升，整體換機周期延長。根據手機廠商的出貨數據，2018年中國市場只有華為和vivo出貨繼續增長，其他品牌出貨均出現下滑，蘋果和三星大幅下滑。TOP5手機廠商華為，OPPO，vivo，小米和蘋果整體市場份額達到88．6％，其他手機廠商已經很難有增長空間。

中國手機廠商智能機整體出貨繼續增長，2018年出貨達到7．32億部，同比增長1．6％，其中中國市場整體出貨下滑7．96％，海外市場出貨增長11．9％。中國手機廠商的出貨增長主要來自于海外市場，其中華為和小米智能機出貨增長均超過30％。

2018年，手機ODM廠商智能機整體出貨3．2億部，同比下滑8．7％，其中TOP5 ODM廠商智能機出貨2．6億部，占比81．3％左右。智能手機客戶聚焦于華為，小米，聯想，OPPO，LG和中國移動等手機品牌。其中TOP3 ODM廠商聞泰、華勤和龍旗出貨2．33億部。由于手機廠商出貨進一步集中，手機ODM行業格局已經基本確立，中小型ODM廠商已經沒有機會，被迫進行產品轉型或者退出。聞泰，華勤和龍旗2018年智能機出貨繼續保持增長，2018出貨量均創出新高，分別達到9030萬部，8480萬和5780萬部，出貨量上遙遙領先，且其在研發能力，品質管控，供應鏈管理和生產制造等各個環節優勢都很明顯。

華為，小米，聯想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴，對應ODM供應商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目，預計2019年委外項目出貨會有大幅上升；魅族2018年智能機業務表現不佳，出貨大幅度下滑，同步導致與德營收的大幅下滑。隨著手機行業品牌的集中，以及手機關鍵部件2018年較大幅度的漲價，手機品牌廠商借助于其出貨量優勢集中采購，議價能力增強，相應ODM廠商供應鏈議價能力在弱化，成本上的優勢在減少。目前華為，小米，聯想和OPPO等手機廠商的委外項目關鍵物料主芯片，存儲芯片，屏幕，攝像頭和電池等物料已逐步轉為客供，壓縮手機ODM廠商的利潤來源，所以必須通過與大客戶合作以及拓展其產品線，增加出貨量和產品差異化來提升利潤水平。

由于5G芯片技術，成本以及運營商網絡限制，預計2019年5G智能機出貨對于手機市場影響有限，且由于智能機成本上漲導致換機周期延長，全球手機市場4G滲透率已經很高，智能手機出貨將繼續集中。預計2019年全球智能機出貨整體持平，中國市場繼續向TOP5手機廠商集中，市場競爭會進一步加劇。但是，由于中國手機品牌的強勢表現，2019年三星、LG和Nokia等手機品牌開始全面尋求與手機ODM廠商合作，對于ODM手機廠商而言，挑戰與機遇并存。

1） 預計2019年中國手機品牌整體出貨將繼續保持增長，增長空間繼續集中在海外新興市場，尤其在東南亞以及印度市場，出貨機型將繼續以千元智能機為主。預計小米和OPPO 2019年千元智能機ODM項目出貨將繼續保持增長，將直接帶動ODM廠商出貨增長。同時，2019年中國手機廠商整體出貨將繼續增長，預計智能機出貨將達到7．5億部，增長2．5％左右。

2） 由于中國手機廠商的沖擊導致出貨下滑，三星、Nokia和LG等手機廠商均大幅增加委外ODM項目，籍以優化成本及研發資源、提升其產品的競爭力，開放項目與ODM公司進行合作。預計三星，LG和Nokia 2019年委外ODM項目整體出貨將達到4000萬部，聞泰、華勤、龍旗是主要受益者。

3） 華為2018年委外ODM項目出貨6500萬部左右，與2017年總體持平，出貨主要集中在華勤，聞泰，中諾和龍旗等。但是華為2019年調整委外項目策略，開始控制回收委外ODM項目，且針對關鍵部件以及通用物料全部客供，預計2019年委外ODM項目出貨規模在4000萬部左右，且由于客供關鍵物料，對于其ODM供應商的出貨規模，營收和利潤水平影響較大。

4） 手機ODM公司的利潤空間主要來自于研發方案，供應鏈成本管控以及生產制造，由于目前手機ODM客戶均集中在大客戶，如華為，小米，OPPO和聯想等手機廠商，由于其供應鏈議價能力強，關鍵物料均逐步切入客供，來自于供應鏈成本管控的利潤空間被壓縮，所以手機ODM廠商必須通過競爭重點項目，通過提升出貨規模改善利潤。

5） 由于手機ODM行業競爭激烈以及利潤率低，目前TOP3手機廠商均主動擴展其產品線來提升利潤，降低運營風險。聞泰2018年收購安世半導體器件業務，華勤繼續擴展其平板，筆記本和服務器產品業務等。另外，ODM廠商的盈利能力很大部分來自于供應鏈資源整合能力，通過尋找行業優質產業鏈上游資源進行兼并收購，拓展自已的業務范圍，提升其利潤和話語權。

二、全球智能機市場2018年反轉下滑

2018年全球智能機整體出貨14．1億部，同比下滑1．86％，自2014年以來首次出現下滑，主要歸因于：

a） 新興市場如東南亞、印度市場，東歐以及非洲等繼續增長，但北美，拉美以及中國市場2018年全部出現下滑，其中中國市場大幅下滑；

b）中國智能機市場進入飽和，需求下滑，2018年出貨同比下滑接近10％，目前中國市場4G智能機滲透率超過80％，且由于智能機硬件的快速升級導致智能機售價上升，而軟件層面缺少剛性的應用推動換機需求；

c）智能機關鍵部件存儲芯片， 屏幕和被動元器件等物料大幅漲價，以及攝像頭，芯片以及指紋等技術升級導致成本大幅上升，推動智能機售價上升，價格上漲導致換機周期延長。從品牌的角度，2018年除華為、小米和vivo等品牌保持增長外，其余品牌均出現下滑，包括三星和蘋果。三星2018年智能機出貨2．89億部，同比下滑8．31％；

蘋果2018年出貨2．08億部，同比下滑3．74％，蘋果新機型價格上漲直接導致其銷量下滑。

預計2019年全球智能機市場將維持小幅度增長，新興市場如東南亞，非洲市場等將繼續保持增長；北美，歐洲及中國市場等成熟市場將繼續小幅下滑，以換機需求為主。5G智能機預計2019年整體出貨在500萬部左右，全部以旗艦機型為主，2020年下半年開始將進入快速增長軌道。

2018年三星和蘋果智能機出貨均出現下滑，三星2018年智能機出貨2．89億部，同比下滑8．31％，主要由于中國市場份額大幅下滑；蘋果2018年出貨2．08億部，同比下滑3．74％，蘋果新機型價格上漲以及創新不足直接導致其銷量不及預期；相對中國手機廠商華為和小米表現出色，其智能機出貨增長均超過30％，華為智能機高中低端機型均實現增長；小米2018年出貨增長主要以中低端機型紅米系列為主，集中在印度市場。預計三星和蘋果2019年出貨將繼續小幅下滑，尤其在中國市場競爭力不夠；華為由于高端機型的表現出色，以及中國市場強勢表現，2019年將繼續保持增長；小米，OPPO和vivo等手機廠商將保持小幅增長。

三、中國智能機市場飽和，中國手機品牌整體出貨繼續增長

中國智能機市場2018年出貨3．96億部，同比下滑9．9％，市場進入飽和，智能機出貨集中在存量市場的換機需求。目前中國市場4G智能機的滲透率已經達到83％，新增用戶占比已非常小，中國市場仍然是競爭最激烈的市場，市場的過度競爭導致品質提升以及硬件性能過剩，且由于部件技術的快速升級導致成本和售價上升，整體換機周期延長。雖然2019年三星，華為，OPPO，vivo和小米均會推出其5G智能手機，但是由于成本太高，運營商網絡不成熟，整體出貨量有限，預計2019年中國市場整體出貨將繼續小幅下滑。

根據IHS Markit數據，2018年中國市場華為和vivo出貨量繼續快速增長，華為2018年高端機型表現出色，同時帶動其中低端機型出貨增長；vivo中端機型表現亮眼；蘋果，三星，魅族和金立出貨大幅下滑。TOP5手機廠商華為，OPPO，vivo，小米和蘋果整體市場份額達到88．6％，相對于2017年進一步集中，市場格局確立，由于中國市場銷量下滑，預計2019年其他品牌很難有機會突破。三星2018年在中國市場出貨530萬部，同比下滑接近60％，除高端旗艦機型S9系列和Note9機型以外，中低端機型出貨占比很小，已沒有競爭優勢。

2018年中國手機廠商智能機整體出貨達7．32億部，同比增長1．6％，出貨增長主要來自于海外市場，2018年海外市場出貨3．82億，同比增長接近20％。其中華為和小米2018年海外市場出貨增長均超過50％，華為出貨增長主要來自于歐洲和東南亞市場，小米的出貨增長集中在印度市場，小米已經成本印度份額最大的手機廠商。

目前除華為外，小米，OPPO和vivo等手機廠商出貨均以中低端機型為主，小米以紅米系列機型為主，OPPO2018年成立Realme 子品牌，主要競爭海外市場。預計2019年中國手機廠商整體出貨將繼續保持增長，出貨增長主要集中在華為，小米，OPPO和vivo等手機廠商。

千元智能機仍然是中國OEM智能機出貨占比最大的部分，2018年1500元價位以下機型出貨占比42．1％，整體份額小幅下滑，其大部分機型為手機ODM廠商研發設計，由于單項目出貨數量增加，整體項目數量在減少。相對手機ODM廠商參與機型定位和售價均有提升，手機ODM廠商開始參與中端基于高通驍龍600系列平臺產品研發，銷售價格可延伸至1500RMB價位區間。2018年千元智能機暢銷機型大部分為手機ODM公司研發設計，如熱銷的紅米／紅米Note系列，華為暢享和暢玩系列，聯想Moto系列等。

四、TOP 10 手機OEM廠商委外策略

根據手機廠商定位以及產品策略，各手機廠商在產品委外策略上差異很大。在中低端智能機市場，手機ODM公司在研發效率，成本管控以及響應速度方面擁有明顯的優勢，目前領先的ODM廠商聞泰和華勤等在研發實力、供應鏈管控、生產制造以及品質管理水平的全面提升，可提供完整的從研發設計，供應鏈管控以及生產制造等環節的完整方案。目前聞泰、華勤、龍旗等均引入系統的管理流程，集成產品開發、集成供應鏈管理等先進的流程管理變革，對公司的流程進行更新重造，升級管理機制，提高運營效率。

手機OEM廠商的委外策略以及供應商隊列對ODM廠商有直接的影響，根據智能機的出貨規模，華為，小米，聯想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴，對應ODM供應商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目，預計2019年委外項目出貨會大幅上升；由于中國手機品牌的強勢表現，2019年三星、LG和Nokia等手機品牌開始全面尋求與手機ODM廠商合作。對手機ODM廠商而言，由于中小品牌客戶出貨量急劇萎縮，來自于大品牌客戶的委外訂單直接決定ODM廠商的出貨規模和營收水平。

華為根據其產品定位以及研發平臺確定委外策略，高端機型全部采購海思麒麟芯片，全部為自研設計，中低端機型采用MTK和高通平臺項目大部分委外ODM研發設計， 華勤、聞泰，中諾和龍旗是華為主要的合作伙伴，龍旗從2018年也開始參與華為智能機項目，相對智能機出貨較少。2018年華為手機銷量達到2．06億部，但其增長部分主要集中在中高端自研項目，委外ODM項目出貨6700萬，與2017年基本持平。華為2019年調整委外項目策略，開始控制回收委外ODM項目，轉為西安事業部自研，且針對委外項目關鍵部件和通用物料全部客供，預計2019年委外ODM項目出貨規模在4000萬部左右，且由于客供關鍵物料，對于其ODM供應商的出貨規模，營收和利潤水平會產生較大影響。

小米手機分為中高端米系列以及千元機紅米系列，小米與ODM合作模式是由ODM負責研發設計， 小米直接管控物料采購，交由第三方EMS廠商完成生產組裝。2018年小米委外項目出貨占比75％左右，聞泰，華勤和龍旗是小米主要的ODM供應商，ODM項目出貨接近1億，聞泰份額占比最大，其次為龍旗和華勤。小米2019年委外項目策略不變，由于海外中低端機型出貨增長，聞泰，龍旗和華勤是主要的受益者。

2018年OPPO成立子品牌Realme，定位中低端機型，其產品開始與ODM合作，降低成本，主打海外市場。2018年OPPO委外機型出貨800萬部左右，2019年增加委外ODM項目，預計委外項目出貨在2000萬部左右，聞泰和華勤是主要的合作伙伴。

聯想2018年智能機出貨繼續以海外市場為主，海外市場出貨占比90％以上，以Moto品牌為主；Moto品牌中低端項目C／E／G系列全部委外ODM供應商研發設計并完成生產組裝，華勤，聞泰和龍旗是聯想的主要合作伙伴。2018年ODM項目出貨在3500萬左右，預計2019整體出貨量保持穩定

三星，LG和Nokia 2018年受中國品牌的沖擊出貨下滑，2018年開始全面尋求與ODM廠商合作，籍以優化成本及研發資源、提升其產品的競爭力。預計2019年三星，LG和Nokia委外項目出貨增長將超過4000萬部，聞泰，華勤和龍旗是主要的供應商。

vivo 2018年積極與ODM合作評估項目，但沒有釋放委外整機項目，2019年已明確所有產品全部自研。目前只有蘋果和vivo智能機全部自研。

五、ODM市場格局及業務模式分析

2018年，TOP5手機ODM公司智能機出貨達到2．65億部，整體份額占比81％，智能手機客戶聚焦于華為，小米，聯想，OPPO，LG和中國移動等手機品牌。其中TOP3 ODM廠商聞泰，華勤和龍旗出貨占比73％，由于手機廠商出貨的進一步集中，手機ODM行業格局已經基本確立，中小型ODM廠商已經沒有機會，被迫進行產品轉型或者退出。聞泰，華勤和龍旗2018年智能機出貨繼續保持增長，2018出貨量均創出新高，分別達到9030萬部，8500萬和5780萬部，出貨量上遙遙領先，且其在研發能力，品質管控，供應鏈管理和生產制造等各個環節優勢非常明顯。

華為，小米，聯想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴，對應ODM供應商主要集中在聞泰，華勤，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目，預計2019年委外項目出貨會大幅上升；三星，LG和Nokia全面釋放其ODM項目，2019年整體出貨預計增長4000萬部左右。目前OPPO，三星，LG和Nokia委外項目繼續集中在TOP3廠商聞泰，華勤和龍旗。相對魅族2018年智能機業務表現不佳，出貨大幅度下滑，同步影響與德營收的大幅下滑。海外客戶華碩，Micromax， LAVA等客戶智能機出貨量下滑，且訂單過于分散，對于ODM公司營收占比較少。

隨著手機行業品牌的集中，以及手機關鍵部件2018年較大幅度的漲價，手機品牌廠商借助于其出貨量優勢集中采購，議價能力增強，相應ODM廠商供應鏈議價能力在弱化，成本上的優勢在減少。目前華為，小米，聯想和OPPO等手機廠商的委外項目關鍵物料主芯片，存儲芯片，屏幕，攝像頭和電池等物料已逐步轉為客供，壓縮手機ODM廠商的利潤來源，所以必須通過與大客戶合作以及拓展其產品線，增加出貨量來提升利潤水平。目前華為和小米委外ODM機型大部分為千萬量級出貨，前期評估周期較久，占用研發資源多，對于品質和供應鏈成本控制要求高，ODM公司的門檻要求越來越高。ODM經過幾年市場淘汰，目前已經高度重合，類似當年的PC市場的發展歷程。

目前手機ODM行業的業務模式已經固定，爭取大客戶的委外項目，通過研發設計、供應鏈成本壓縮以及生產組裝等環節賺取利潤。手機ODM行業屬于充分市場競爭的行業，由于大客戶的成本控制以及關鍵物料客供操作，ODM為了取得大項目，在研發設計和供應鏈成本部分利潤在下滑，所以聞泰和華勤等領先ODM廠商均積極投入其自有工廠，增加生產組裝產能，提升利潤水平。目前手機ODM行業的凈利潤平均在3％左右，針對大客戶項目，ODM廠商正常在出貨量超過百萬部后才開始有盈利空間，由于利潤低且運營風險高，所以聞泰和華勤等ODM廠商均通過增加大客戶數量，擴充其產品線以及相關上游產業鏈投資的方式來提升利潤，降低運營風險。

a． 降低研發成本：針對大客戶項目，由于研發設計環節利潤率在下滑，華勤和聞泰2017年開始均在無錫新建研發中心，逐步分擔上海研發的工作，降低研發成本。

b． 生產組裝產能擴充：由于研發設計和供應鏈管控利潤在下降，生產制造已成為取得利潤的重要環節。所以目前聞泰和華勤均增加其自由工廠產能，提升其整體利潤水平。另外，通過研發與自由工廠銜接以及對生產流程的優化改善，可有效提升生產效率，更有助于提升產品品質。

c． 新業務拓展：除手機業務外，目前聞泰，華勤和龍旗等均借助于其供應鏈優勢以及客戶基礎，積極擴充其關聯業務，如平板，筆記本電腦，IoT以及車聯網產品等作為新的盈利點。

d． 關聯業務投資：聞泰2018年收購安世半導體標準器件業務，開始參與半導體業務；華勤同樣通過對上游關鍵資源如模廠，觸控指紋芯片和結構器件等的投資增加其供應鏈話語權。

目前聞泰、華勤和龍旗在客戶基礎，研發設計能力，供應鏈管控，生產制造和產業線等環節都有非常好的支撐，且其在行業的領先優勢在繼續擴大。但由于手機行業增長遭遇瓶頸，出貨量向少數品牌集中導致新機型項目數量減少，對ODM廠商而言，智能機仍然是最核心的業務，ODM仍然需要繼續增強其競爭力，尤其在中低端機型部分，需要證明ODM廠商相對于手機OEM自研更有優勢。

六、TOP10 手機ODM廠商

2018年，中國手機ODM廠商智能機整體出貨3．2億部億部，小幅下滑。智能機出貨增長主要集中在小米，華為和OPPO，合計增長接近5000萬部；聯想2018年中國市場重啟“Lenovo”品牌，機型集中在中低端，出貨大部分為ODM合作機型，其Moto和Lenovo品牌整體委外項目出貨3200萬部左右，與2017年基本持平；OPPO 2018年下半年委外項目開始出貨；魅族手機業務表現不佳，ODM項目出貨繼續下滑；同樣，Micromax， LAVA， Intex，Spice等海外客戶整體出貨下滑，ODM公司的增長目標由海外手機品牌轉向中國手機品牌的海外市場。

智能機出貨部分，聞泰2018年繼續保持其行業領頭羊位置，2018年智能機出貨達到9020萬部，同比增長8％。聞泰是2018年出貨增長主要來自于小米和OPPO，其中小米訂單出貨增長超過10％，OPPO新項目出貨800萬部左右。暢銷機型包括與小米合作紅米5A／6A系列，華為榮耀暢玩7A系列，聯想Moto C／G系列以及OPPO Realme2等機型，出貨量均在百萬以上級別。

華勤2018年智能機出貨略少于聞泰，達到8500萬部，同比增長7％，主要增長來自于華為ODM項目出貨增長，并且其開始參與華為中端機型榮耀8X Max，采用高通驍龍660平臺。龍旗2018年智能機出貨5780萬部，同比增長69％，出貨增長來自于紅米Note5系列和聯想Moto E系列。中諾2018年參與華為入門級智能機項目，整體出貨量超過1500萬部。天瓏2018年智能機出貨1150萬部，出貨包括其自有品牌Wiko和Sugar，以及海外ODM客戶項目，整體出貨下滑25％左右。

由于智能機銷量下滑，三星，LG和Nokia全面尋求與ODM手機廠商合作，預計2019年合計增量4000萬部左右；OPPO 2019年委外項目出貨同樣會大幅增長，聞泰，華勤和龍旗是主要的合作伙伴。小米繼續保持小幅增長，聯想維持穩定。相對華為開始收縮ODM出貨規模，魅族和其他小客戶出貨將會繼續下滑。相對2019年ODM廠商整體出貨維持穩定，TOP3廠商出貨聞泰，華勤和龍旗出貨有望繼續增長。

Top5 ODM廠商分析

1、聞泰

2018年智能機出貨達到9020萬部，同比增長8％，繼續保持其行業領頭羊的位置。2018年智能機出貨達到9020萬部，同比增長8％。聞泰是2018年出貨增長主要來自于小米和OPPO，其中小米訂單出貨增長超過10％，OPPO新項目出貨800萬部左右。暢銷機型包括與小米合作紅米5A／6A系列，華為榮耀暢玩7A系列，聯想Moto C／G系列以及OPPORealme2等機型，出貨量均在百萬以上級別。

聞泰目前擁有上海、深圳、西安，無錫四個研發中心和嘉興，無錫生產基地。無錫研發中心和智能制造中心預計2019年投入運營，將成為聞泰科技在全球范圍內的第4個研發中心和第2個生產基地，無錫研發中心主要機型

4G／5G智能終端和模塊產品的研發中心，同時有助于降低研發成本。無錫智能智造中心主要用于智能硬件和筆記本電腦產品的生產組裝，一期年產能達到1000萬臺左右。

針對客戶部分，三星2019年委外項目主要與聞泰合作，并且聞泰目前在OPPO和小米委外項目占比最大，Nokia和LG委外項目出貨會繼續增長．相對華為和魅族項目出貨會小幅下滑，預計2019年聞泰智能機出貨將會超過1億部，繼續保持增長。

聞泰2018年收購安世半導體標準器件業務，開始參與半導體業務。安世半導體在功率器件以及被動元器件部分有技術優勢，整體營收略低于ODM業務，但其利潤水平高于ODM業務，預計安世半導體業務將會成本聞泰增長的新引擎。

2018年聞泰ODM業務出貨量增長，但其整體業績下滑，主要受到元器件漲價，匯率波動，三星和OPPO新項目開發投入以及5G預研投入較大，且下半年收購安世半導體業務造成短期資金流壓力大，預計2019年業績將會有明顯反轉。除手機產品外，聞泰平板， 筆記本以及IoT相關產品2019年整體出貨也會繼續保持增長。

2、華勤

華勤2018年智能機出貨達到8480萬部，同比增長7％。2018年華為項目出貨超過3000萬部，小米項目整體出貨2500萬部左右。其他客戶如聯想，LG和中移動等客戶整體保持穩定。除小米訂單外，其他客戶項目主要由華勤研發并且完成采購及生產組裝，相對華勤手機ODM業務營收最大。2018年TOP3客戶華為，小米和聯想累加出貨占比達到85％，暢銷機型包括暢享9，華為榮耀7C／8X Max、紅米6 Pro和Moto G系列機型，單項目平均出貨量在千萬部左右。

由于華為委外項目策略調整，2019年華勤參與華為項目數量減少，出貨量會下滑。小米，聯想和中移動等客戶出貨量將繼續保持穩定。華勤2019年將開始與OPPO和Nokia合作委外項目，且LG同樣會增長委外項目數量，預計2019年華勤智能機出貨將繼續保持小幅增長。

華勤手機業務盈利模式包括設計研發、供應鏈采購和生產制造，提升其整體利潤水平。供應鏈，系統集成和生產制造是華勤的優勢，與一線客戶華為，Amazon，OPPO和聯想等大客戶的合作有助于提升品質管理和生產制造的水平。目前除小米項目外，其他客戶項目大部分由華勤生產組裝，華勤自有華貝工廠的生產制造規模在ODM行業最大。由于華勤手機業務出貨量有保障，且平板業務出貨穩定，關鍵物料議價能力很強。但其手機及平板業務研發規模最大，上海／西安／無錫／東莞研發相關員工共計3000余人，包括筆記本業務以及IoT產品研發人員。

除手機和平板業務外，華勤平板和筆記本業務出貨保持穩步增長，2018年其平板和筆記本電腦整體出貨占比接近20％，客戶包括華為，聯想和亞馬遜等；IoT產品2018年也開始批量出貨。

3、龍旗

龍旗2018年智能機出貨接近5780萬部，同比增長69％，主要得益于小米和聯想Moto出貨的大幅增長，其中小米出貨占比最大，出貨占比超過60％；聯想占比30％左右，主要為Moto E系列產品。明星機型紅米Note5X整體出貨接近1500萬部，紅米6 Pro出貨800萬部左右；另外，聯想Moto E項目出貨接近2000萬部；另外，龍旗2018年開始參與華為智能機項目，出貨量超過100萬部。

小米是龍旗最大的客戶，合作項目比較穩定，2019年龍旗將繼續與小米合作開發紅米Note升級項目，小米項目出貨有望繼續增長。同時，由于小米股份退出，龍旗開始參與華為ODM項目，預計華為2019年出貨增長將超過1000萬部。并且龍旗開始參與Nokia ODM新項目，相對聯想Moto新項目參與較少。龍旗2019年智能機出貨將繼續小幅增長。

龍旗手機業務盈利模式偏重于研發設計，目前與小米合作紅米Note項目龍旗僅參與研發設計，物料采購與生產制造全部由小米直接管控。龍旗目前主要優勢在于研發設計和品質管控認可度高，但由于關鍵物料采購比例小，議價能力和供應鏈管控相對較弱。

除手機業務外，龍旗目前平板電腦業務與華為和聯想合作，出貨維持穩定。同時，2019年與小米合作IoT相關產品，成立單獨的事業部獨立運營，預計2019年將成為新的增長點。

4、中諾

中諾2018年智能機出貨1780萬部，同比增長202％，增長主要來自于華為。中諾2018年參與華為入門級智能機項目暢玩7，項目出貨超過1500萬部，目前華為在中諾占比超過85％，是中諾主要的客戶。除華為外，中諾參與聯想“Lenovo”品牌項目，相對出貨量較小，2018年出貨占比8．5％左右。

中諾與華為合作關系緊密，從電話機時代一直在合作，但客戶群體相對單一，出貨量與Top3相比差距太大，供應鏈議價能力相對偏弱。中諾目前在研發設計，供應鏈管控以及生產制造布局相對完善，自已的工廠規?？梢云ヅ渥砸训某鲐浶枨?。

預計2019年中諾將會繼續參與華為低端智能機項目，聯想“Lenovo”品牌會繼續合作，出貨量繼續保持穩定。由于供應鏈議價能力偏弱，盈利能力較差。

5、天瓏

天瓏2018年智能機出貨1150萬部，包括其自有品牌Wiko和Sugar，以及海外ODM客戶項目，2018年整體出貨下滑25％左右。Wiko在歐洲市場2018年受到華為和小米的沖擊，2018年出貨在500萬部左右，同比下滑超過30％；海外ODM客戶項目主要以印度品牌為主，2018年同樣受到中國品牌的影響，出貨量下滑。

預計2019年中國Wiko品牌出貨將保持穩定，但是天瓏目前已經通過美國運營商AT＆T和Sprint的認證，預計2019年北美市場將會成為主要的增長點，印度品牌ODM項目出貨量將繼續下滑。2019年智能機出貨將會小幅增長。

中諾ODM業務傾向于差異化競爭，相對供應鏈沒有優勢，但是其自由品牌利潤率相對較高，相對業務比較穩定。