2019年11月12日，大聯大宣布公開收購文曄30%的股權，大聯大方宣布，這只是一筆財務性投資，“完全沒有”意圖影響對方經營上任何計劃，期待雙方開啟良性溝通。“這筆投資不牽涉整并，大聯大絕對沒有要進入對方董、監事會，亦沒有要影響對方經營計劃、策略。”

盡管大聯大宣稱此次收購僅僅是財務投資，不過文曄方對此的反應則頗為激烈。值得一提的是，最先反應的不是文曄的董事會、高管，而是文曄的員工和獨董率先出來發難，他們率先提出三點意見：

第一，本次大聯大收購三成股權，為惡意并吞；

第二，大聯大整并其余企業后，營運卻出現衰退，已有近千名員工遭裁減，文曄2,400多名員工的家庭生計恐受到威脅；

第三，媒體質疑、客戶及供應都Say No，一場下游客戶抽單、上游供應商轉換代理商的產業災難在即。

大聯大及文曄分別為亞洲第一、第二大半導體零組件渠道商，這起收購緣起于TI的渠道策略變化，但是很難不讓業界浮想聯翩。

此外，文曄隨后提出，大聯大及文曄分別為亞洲第一、第二大元器件分銷商，兩家若聯合起來，在臺灣的市占率將高達70%，在日本之外的亞太區的市占率將超過50%，將形成事實上的壟斷。

什么才是壟斷?還原元器件分銷行業真實情況

什么才是真正的壟斷呢？壟斷的形成一般分三種：一種是壟斷資源，一種是市場規模壟斷，一種是專利或技術壟斷。

壟斷企業一般有幾個特征：

第一毛利率非常高，自己吃肉，別人只能喝湯；

第二市占率非常高，一舉一動能夠影響整個產業的發展；

第三有市場定價權，一不高興就調整價格，你愛買不買，反正去別的地方你也買不到；

我們假設大聯大收購文曄后已經形成了壟斷，那么類似于TI這樣的原廠應該從別的渠道賣不出芯片了，終端客戶從別的渠道也買不到芯片了。

應該要哭著回來求著渠道商來重新代理自己的芯片，而不是反過來。

根據調研機構Gartner的數據，半導體銷售，原廠直供的比例大概占到70%，通過授權代理商的銷售比例大概占30%。在半導體產業鏈條中，越上游的環節占據最大的話語權，比如上游的晶圓制造、封裝、設計等環節，而下游的渠道分銷話語權則較低。

比如高通手機的芯片完全直銷，即使偶爾通過一些授權代理商服務客戶，也可以隨時收回代理權，代理商一點辦法也沒有。

而TI最近收回所有代理商的代理權限，馬上影響到大聯大10%的營收。而像蘋果、華為、富士康這樣的超大終端客戶，都是原廠搶著上前直供，代理商的空間更是被壓縮到很小。

事實上，TI、ADI有哪家沒有在做芯片直供的？而稍微上規模的終端客戶，有哪家沒有采購直接對接芯片原廠的？這首先就說明在芯片原廠那里，代理商的影響力沒那么大。

占臺灣市場70%份額說明不了什么

至于說大聯大加上文曄在臺灣的市占份額占到70%以上，首先要知道臺灣的銷售金額僅占大聯大整體銷售額的10%，剩下90%的銷售額來自于臺灣之外的全球市場。

在這些市場中，中國大陸的半導體進口金額每年增長迅速，根據中國大陸海關總署的數據顯示，2018年大陸進口半導體數量為4175.7億片，進口金額達到3120.6億美金，年增19.8%。中國大陸已經是全球最大的半導體消費市場，根據國金證券研究所預估，2018年大陸半導體市場規模達到人民幣1.46兆元，約占全球半導體市場的一半。預計到2025年，全球市場比重將提升到56%。

也就是說，如果要談壟斷，大聯大加上文曄的市場份額至少要加上中國市場來談才有說服力。如果按照全球的半導體分銷市場來看，根據調研機構Gartner以及大聯大、文曄的公開資料。大聯大占全球半導體分銷銷售額的比例，2016年為4.7％，2017年的比例為4.0％，2018年的比例為3.6％；文曄的營業額佔全球半導體電子零組件銷售額比例，2016年為1.3％，2017年的比例為1.5％，2018年的比例為1.9％。將兩家公司2018年的市場份額加起來也才5.4%，而且其中還有不少客戶和產品線是重合的。

最后，從財報來看，大部分半導體分銷企業毛利率低于5%，像文曄僅3~3.5%，大聯大也只有4~4.5%，賺得基本上是辛苦錢。

這么低的市場份額，這么低的毛利率，你說是壟斷，說出來誰信呢？這不就是欺負普通人不懂你們分銷行業嗎？

點評：

筆者認為，文曄打“壟斷牌”，其實是寄希望于影響到各個國家涉及反壟斷相關的行政力量介入，希望重演一次“日月光收購矽品案”。

不過，就算是普通民眾相信了“行業第一+行業第二”就會形成壟斷，但只要對半導體分銷業稍微做一下研究，就會了解到兩個并購案其實沒有可比性。

最后，若不是半導體市場規模夠大，讓專業分銷商有生存的空間，兩家加起來不到6%的市場份額，談壟斷是否太過了？