又一芯片公司即將上市!或將創造A股半導體公司最貴新股記錄。
4月12日,據交易所公告,蘇州納芯微電子股份有限公司(以下簡稱“納芯微”)正式啟動科創板IPO申購,申購代碼787052,發行價格為230元/股,單一賬戶申購上限6000股,頂格申購需配市值6萬元。
值得注意的是,納芯微此次230元/股發行價也一舉摘得A股最貴半導體公司IPO新股,其發行價對應市盈率(2021年扣非后)為107.48倍。公司預期募得資金58.11億元,較原計劃增加48.31億元,超募6.44倍。至此,“高價”與“超募”也成為納芯微此次最受人關注的兩大焦點。
據了解,此前A股最貴新股為禾邁股份,IPO定價557.8元/股,按科創板中一簽500股算,中簽的投資者需全額繳款近28萬元。此外,A股史上發行價超200元/股的公司也寥寥無幾,包括了義翹神州(292.92元/股)、石頭科技(271.12元/股)、福昕軟件(238.53元/股)、康希諾(209.71元/股)。毫無疑問,納芯微也成為了半導體公司IPO發行價第一名。而在超募方面,有業內人士指出該情況或與募投項目計劃和實際募集資金存在周期錯配有關。
據維科網·電子工程了解,納芯微電子是國內高性能高可靠性模擬及混合信號芯片設計公司。公司自2013年成立以來,專注于圍繞各個應用場景進行產品開發,由傳感器信號調理ASIC芯片出發,向前后端拓展了集成式傳感器芯片、隔離與接口芯片、驅動與采樣芯片,形成了信號感知、系統互聯與功率驅動的產品布局。
(源自納芯微招股書)
招股書顯示,在2021年1月,納芯微于報告期內完成第十一次股份轉讓后,其背后的明星股東包括物聯網二期基金、深創投、華為、聚源聚芯、元禾璞華、匯川技術、小米長江、蘇民投等。其中華為通過紅土善利持有公司2.37%股權(發行前),小米長江持有0.92%股權,匯川技術通過匯創新持有0.89%股權。
在主營業務方面,納芯微聚焦高性能、高可靠性模擬集成電路研發和銷售,產品在技術領域覆蓋模擬及混合信號芯片,目前已能提供800余款可供銷售的產品型號,廣泛應用于信息通訊、工業控制、汽車電子和消費電子等領域。具體來看,納芯微的各類模擬芯片產品及定制服務在不同應用領域形成的主營業務收入及占比情況如下:
(源自納芯微招股書)
招股書顯示,納芯微2021年度以及2021年7-12月,公司營業收入分別為86,209.32萬元、52,147.42萬元,同比增長256.26%、248.94%,主要系受益于芯片國產化的政策支持以及龐大的國內市場需求,公司各類芯片產品在各領域均有著較強的增長趨勢。
(源自納芯微招股書)
此外,納芯微對2022年1-3月業績情況預估如下:預計公司營業收入為25,000.00萬元至35,000.00萬元,同比增長84.23%-157.92%;預計2022年1-3月公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤7,000.00萬元-10,000.00萬元,同比增長116.29%-208.98%;預計2022 年1-3月實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤7,000.00萬元-10,000.00萬元,同比增長119.23%-213.18%。2022年1-3月預計營業收入及利潤規模較去年同期均有較大幅度增長,主要系受益于芯片國產化的發展趨勢以及國內市場需求的快速增長,公司產品出貨量在各下游領域均呈現較大幅度增長。
(源自納芯微招股書)
值得注意的是,據招股書透露,報告期內最近三年(2018年-2021年)納芯微營業收入分別為4,022.33萬元、9,210.32萬元、24,198.71萬元,年均復合增長率為145.28%,呈現出較快的增長趨勢;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為201.84萬元、670.81萬元、4,049.28萬元,年均復合增長率為347.90%,凈利潤也呈現出了快速增長的趨勢。
(源自納芯微招股書)
可以看到,納芯微的經營業績在報告期內出現了快速增長,主要原因不乏下游需求增長、國產化替代機遇等因素。此外,據其介紹,公司成立初期專注于消費電子領域傳感器信號調理ASIC芯片的開發,于2016年開始向工業及汽車領域發展。受益于國產化替代機遇以及信息通訊領域需求的大幅增長,納芯微于2018年推出了隔離與接口芯片等產品,并陸續向信息通訊行業一線客戶實現批量供貨,迎來了業務快速上升期。
雖然營收表現大幅度增長,但與此同時納芯微也在招股書中透露出當前晶圓漲價導致其經營規模的大幅增長的信息。報告期內各期末預付款項金額分別為339.13萬元、921.08萬元、3,801.71萬元和4,809.58萬元。受限于技術水平、資本規模等因素,全球范圍內符合納芯微技術、供貨量、代工成本等要求的晶圓制造廠商數量少之又少,公司晶圓采購受限于晶圓制造廠商的產能與生產排期。若未來晶圓產能緊張形勢加劇,晶圓采購價格大幅上漲,或出現晶圓制造廠商改變對公司的信用政策等情形,將會對公司經營業績、產品交期、現金流等造成不利影響。
體量難敵國際龍頭,綜合毛利率高于國內同行
據悉,納芯微報告期內主要產品僅為模擬芯片中的幾個類別,其體量尚不足以與國際龍頭企業進行對比。整體來看,公司產品的市場占有率在整個模擬芯片領域仍然較低。具體來看,根據Transparencymarket research計算,納芯微傳感器信號調理ASIC芯片2020年國內市場占有率為18.74%;根據Markets and Markets數據,納芯微數字隔離類芯片2020年全球市場占有率為5.12%。相比之下,TI、ADI、Skyworks、Infineon、ST、NXP、Maxim、ON Semi、Microchip、Renesas前十大模擬芯片廠商占據了約62%的市場份額。
相比之下,納芯微在國內可比同行則有思瑞浦、圣邦股份、卓勝微等,在經營情況、市場地位、技術實力、衡量核心競爭力的關鍵業務數據、指標等方面的比較情況如下:
(源自納芯微招股書)
在綜合毛利率方面,報告期內納芯微綜合毛利率分別為 56.73%、58.35%、54.32%,高于國內同行業可比公司平均水平,主要系在產品結構及下游應用領域競爭程度、產品功能以及行業地位及議價能力方面存在差異所導致。
(源自納芯微招股書)
不難發現,參考納芯微招股書的各項指標介紹,受到芯片國產化需求以及行業需求拉動,公司在報告期內的業績表現真的十分亮眼。2018-2020年營收和利潤均大幅增長,且利潤增速高于營收,2021年、2022年也繼續保持高增長態勢。總之,從某種意義上來說,一家公司的股票的價值和價格取決于當期盈利能力和長期盈利能力即成長性,在業績和成長性都表現不錯的情況下,發行價格基本也能反映其市場地位和價值。
