MCU持續(xù)砍單是否會對兆易創(chuàng)新產(chǎn)生影響？兆易創(chuàng)新這份中報(bào)是對“MCU”砍單影響質(zhì)疑的最佳回應(yīng)。兆易創(chuàng)新的這份業(yè)績報(bào)告意味著什么？
7月14日，兆易創(chuàng)新發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤15.20億，同比變動93.46%。
公司宣稱，2022年上半年業(yè)績大幅增長，主要是受益于主營業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)，繼續(xù)提升工業(yè)、汽車等領(lǐng)域營收貢獻(xiàn)，并通過多元化供應(yīng)鏈布局，克服疫情對物流和產(chǎn)品交付的影響，從而實(shí)現(xiàn)銷售收入和凈利潤快速增長。
近兩年，兆易創(chuàng)新的MCU業(yè)務(wù)持續(xù)增長，對其總營收作出了重要貢獻(xiàn)。而近期市場關(guān)于MCU砍單的消息也一直讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，這家國產(chǎn)MCU頭部企業(yè)的業(yè)績是否會受到影響。那么，這份業(yè)績預(yù)告到底代表著什么，與非網(wǎng)將進(jìn)一步分析。
粗看業(yè)績暴漲，細(xì)究增長仍強(qiáng)
乍一看，兆易創(chuàng)新2022上半年凈利潤幾乎翻倍，正常邏輯來看是非常強(qiáng)悍的一份業(yè)績預(yù)告。但由于一季度業(yè)績已公開，資深業(yè)內(nèi)人士或股票投資者會立馬掏出計(jì)算器，按出兆易創(chuàng)新第二季度的表現(xiàn)。
兆易創(chuàng)新4月27日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，Q1營業(yè)收入為22.30億元，歸母凈利潤達(dá)6.86億元，同比增長127.65%。也就是說，光Q2的凈利潤為8.34億元，環(huán)比上漲21.57%。筆者又計(jì)算了去年同期的業(yè)績，兆易創(chuàng)新2021年Q2的歸母凈利潤為4.85億元，即2022年Q2歸母凈利潤同比增長71.96%。
表、兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤計(jì)算及營收預(yù)測
來源：與非網(wǎng)整理與測算
相比Q1歸母凈利潤同比增速127.65%，Q2 71.96%的同比增速有一定下降，但環(huán)比依然有21.57%的凈利潤增加，再考慮到Q2疫情的反復(fù)對多數(shù)企業(yè)造成相當(dāng)程度的困擾，在困境中拿出如此增速，實(shí)屬難得。
另外，兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤的同比、環(huán)比增速步調(diào)基本一致，可以嘗試從凈利潤倒推營收（假設(shè)凈利率變化不大），預(yù)估兆易創(chuàng)新Q2的營收，同比增長約34%，與Q1的營收同比增速39%相差不大。因此，筆者認(rèn)為，業(yè)績粗看暴漲，細(xì)究依然不弱。
受益果鏈，存儲與MCU齊飛
圖、2017-2021年，兆易創(chuàng)新各品類營收（單位：億元）及同比增長情況
來源：與非網(wǎng)整理
目前，兆易創(chuàng)新的主營產(chǎn)品主要由存儲芯片、MCU、傳感器三塊構(gòu)成。如圖可知，自2017年以來，兆易創(chuàng)新在存儲芯片板塊，持續(xù)保持穩(wěn)定增速，除2018年以外，增速穩(wěn)定保持在30%左右，至2021年出現(xiàn)加速趨勢，該品類業(yè)務(wù)同比增速上升至66.04%。
據(jù)相關(guān)人士透露，由于兆易創(chuàng)新2021年憑借存儲業(yè)務(wù)進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，替代華邦，成為唯一供應(yīng)商。據(jù)悉，Air Tag已出貨2000萬個，還有熱火朝天的Air pods。因此，果鏈為其帶來的業(yè)績增長不言而喻。
MCU則一直是兆易創(chuàng)新重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)，尤其是在工業(yè)、汽車等領(lǐng)域。2017-2020年，雖然營收基數(shù)不高，但增長性總體表現(xiàn)優(yōu)秀，除2019年外，每年增速在30%-70%不等。2021年， MCU 產(chǎn)品受益于工業(yè)領(lǐng)域銷售的持續(xù)增長，營收達(dá)24.56億元，增速飆升至225.36%。且MCU工業(yè)類應(yīng)用有望在 2022 年進(jìn)一步增長，甚至超越消費(fèi)類應(yīng)用，成為公司 MCU 產(chǎn)品第一大營收來源。
無懼砍單
業(yè)績是最好的回應(yīng)
前段時間的MCU集體砍單事件，搞得人心惶惶，本質(zhì)上是下游需求的劇變引起的波動，是對之前缺“芯”事件持續(xù)發(fā)酵的一次反噬。市場需求的大幅波動會逐漸降低，剩余的需求會重新賦予市場新的定價權(quán)力，國內(nèi)外芯片廠家的產(chǎn)品力將進(jìn)一步接受市場的考驗(yàn)，最終都會體現(xiàn)在業(yè)績上。因此，短期來看，兆易創(chuàng)新這份中報(bào)是對“MCU”砍單影響質(zhì)疑的最佳回應(yīng)。
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