現年65歲的李東生，不得不面臨一個新的挑戰。

今年上半年，TCL科技創始人李東生在2021年度業績溝通會上表示，＂ 顯示面板下行周期已經接近底部，未來的發展很大程度取決于全球經濟和市場的因素。＂這一番話，提前為二季度業績持續向下打了一劑預防針。

TCL科技發布2022年半年報。財報顯示，上半年實現營收845．22億元，同比增長13．60％；實現凈利潤 19．3 億元，同比下降79．3％；實現歸屬于上市公司股東凈利潤 6．6 億元，同比下降 90．2％。

TCL科技稱，公司盈利下滑主要原因是顯示終端需求整體低迷，地緣沖突導致重要區域市場和客戶訂單銳減，主要產品價格顯著低于去年同期，公司半導體顯示業務凈利潤同比下降 89 億元。

李東生為TCL奮戰了40年，帶領TCL度過了一次次的危機，成為實力強大、業界知名的企業。

只是，現在這家企業需要再一次直面困難。

一、李東生和TCL40年的故事

李東生，1957年生于廣東惠州東江邊，以此得名“東生”。1978年考入華南理工大學的無線電專業；1982年，加入TCL的前身—TTK，自此開啟了和TCL40年的故事，并先后在1985年任TCL通訊設備公司總經理。

1993年初，擔任TCL電子集團公司總經理，這一年，TCL通訊A股上市。1996年底，李東生出任TCL集團公司董事長兼總裁至今。

李東生對TCL的“執念”之深從一個事情就能看出來，1997年，李東生拒絕了成為惠州市副市長的候選人，他是這么說的“一輩子就做了一件事，TCL是我生命的一部分。”

2002年，TCL收購德國百年老店施耐德。2003年，李東生收購世界五百強公司法國湯姆遜，重組其虧損的彩電和影碟機業務，使得TCL一舉殺進全球彩電行業前三。此后，李東生又拿下了法國阿爾卡特的手機業務。2004年李東生帶領TCL集團實現整體上市，他個人資產達到12億元，并于當年登上了《時代》周刊封面。

好景不長，2005年TCL并購來的兩家企業出現巨虧，公司遭遇了20年來的首次虧損，損失金額高達20多億元。突然陷入困境的李東生，在緊緊半年時間暴瘦了20多斤。

厄運還在延續，2006年TCL繼續出現巨虧。2007年TCL被戴上ST，昔日的明星企業一下子成為眾矢之的。《福布斯》中文版落井下石將那一年“中國上市公司最差老板”第六名留給了李東生。

在此艱難時刻，李東生在一篇廣為流出的文章《鷹的重生》中，表達了這樣的觀點：要么等死，要么經過一個十分痛苦的更新過程，完成蛻變。

情況有了好轉，時間是在2009年，TCL調整業務結構，投資245億元的TCL華星8．5代液晶面板項目啟動，獲得深圳市政府的支持。到了2012年，TCL的LCD電視以1578．1萬臺銷量躋身全球彩電三強。

2018年底開始，TCL將當時熱門的智能終端業務以47．6億元剝離，全面押注面板產業。

2020年以來的多筆投資與并購，TCL先后與三安半導體、武漢華星、日本JOLED公司、三星多家公司進行了投資與并購，一共花出去約248億元，全面半導體顯示主業。上市公司更名為TCL科技。搭乘面板行業的“超級周期”到來，TCL科技再一次迎來大發展。

同樣在2020年，TCL科技以125億元拿下天津中環集團，進而持有中環股份25．55％的股份，為最大股東，直接殺入新能源光伏賽道。

在李東生看來，“光伏新能源是在一個最好的歷史發展機遇，一個最好的時期。”去年三季報顯示，TCL科技通過天津中環持有中環股份約8．26億股，為其第一大股東，比例為27．23％。

當前，TCL進入新的發展時期，形成了面板業務、光伏半導體產業，以及布局多年的互聯網業務三足鼎立的局面。

二、TCL科技的轉型困境

當前TCL科技再一次面臨困難局面，利潤驟減、負債高企、股價大跌等問題都在沖擊這TCL科技這座大廈。這個時候TCL科技的三大業務表現如何呢？情況并不樂觀。

1、面板生意不樂觀

面板行業具備極強的周期性。

當行業景氣時期，廠商會積極投建產能，由于投入周期較長，供給端的反應滯后需求端，需求大量上升而供給不足回升面板價格上漲；而需求下滑時，產能供給產能過剩，只能降價銷售。

去年開始，行業進入下行周期，多種尺寸的液晶電視面板價格跌幅超過50％。TCL前期擴大的產能成為包袱，不僅面臨盈利縮水，并且還要持續對產線真金白銀的投入。分析認為，面板行業在2022年的日子都不會太好過。

數據顯示，TCL科技的業務收入有一半來自半導體顯示。另外，從TCL科技、京東方等主要廠商的半年報也可以發現，面板行業目前還處在周期底部，這幾乎也是市場的共識。何時周期反轉是TCL科技提升業績的關鍵，情況不太妙。

2、光伏半導體陷入包圍

面板行業的重資產、工廠投入的特征無法改變，開拓新業務，尋找新的成長曲線成為解決問題的辦法。光伏和半導體材料業務，就是TCL 科技的第二條腿。

TCL中環的主業圍繞硅材料展開，處于半導體產業鏈中游，是全球單晶硅雙龍頭之一，也是全球最大的太陽能硅片制造商之一。

財報顯示，在 2021 年和 2022 年上半年，TCL 光伏及半導體材料業務凈利潤同比分別增長 200．6％ 和 68．4％，且 2022 年上半年該業務營收占比接近四成。

市場需求旺盛，TCL就有利可圖。實際情況沒有那么樂觀。

據了解，2021年國內多晶硅在建和計劃中的項目超過25個，若全部投產，2025年硅片產能將超過1100GW。分析認為，后續一段時間可能還會有更多資本資本進入這一環節，用不了多久，多晶硅也進入瘋狂內卷。

根據SOLARZOOM智庫分析，一旦未來產能過剩，就會引發硅價下跌，從而帶動全產業鏈價格下行，繼而引發庫存周期下行。

有分析認為，TCL中環在早些時候也開始大手筆布局硅料，出貨時間很可能趕上硅料價格周期的低點，形成虧損局面，有一種山雨欲來的感覺，有沒有？

3、互聯網業務隱憂初現

TCL第三塊重要的業務是互聯網業務。

從一開始的電視終端向AloT（人工智能＋互聯網）延伸，比如智能穿戴、智能家居等智能連接產品在內的創新業務和家庭互聯網業，這塊業務TCL科技已經默默的做了多年。

TCL電子屬于傳統制造公司，在AIoT技術上天然劣勢。電視這種固定電器，不能觸達其他產品，難以形成聯動。相比之下，手機的靈活程度，以及能夠覆蓋的場景范圍更多，小米、華為等互聯網廠商的優勢更為明顯。AIoT能否成為TCL科技新的增長點，仍充滿未知數。

并且這條賽道上的競爭態勢日益緊張，外有亞馬遜、谷歌、微軟這樣的強敵，內有百度、小米、華為等互聯網勢力緊逼，在智能解決領域，海爾智家、格力已經在攻城略地，TCL科技能否真正沖出一條路來還有待觀察。

并且，對于AIoT未來廝殺較量的主戰場—增值服務，TCL科技和競爭對手相比也沒有明顯的優勢。

三、TCL踩雷奧馬電器

TCL家電主要業務集中在電視、顯示器等黑電領域，白電這一塊始終不是很強。分析認為，李東生堅定入主奧馬電器，看重的就是其冰箱業務。也正是這次事件，現在可能為李東生帶來了麻煩。

8月29日晚間，ST奧馬披露稱，由于TCL家電在收購公司過程中涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對其立案。ST奧馬指出，上述情況不會對公司控制權造成影響。

TCL家電也同時披露公告稱，TCL家電收到證監會下發的《立案告知書》。

我們簡單回顧一下此次事件的始末。

奧馬電器誕生于2002年，且連續多年保持中國冰箱出口量第一。2012年，奧馬電器登陸深交所主板上市。奧馬冰箱綜合年產能達到1500 萬臺。

如果能夠拿下奧馬電器，TCL就能順利就能順利打開冰箱市場，強勢入局白電領域。

機會來了，2021年1月初，TCL家電與一致行動人中新融澤通過司法拍賣，取得奧馬電器3．73％的股權。此后二者通過二級市場不斷增持奧馬電器，到4月1日，他們合計已經持有奧馬電器24．05％股權。而原來的大股東趙國棟因司法拍賣等原因持股比例已降至12．31％，TCL家電成為第一大股東。

之后TCL繼續展開一系列動作，截至2022年6月末，TCL家電及一致行動人中新融澤共持有ST奧馬50．18％，為奧馬電器的控股股東。

有分析認為，TCL家電和奧馬電器屬于弱弱聯合，TCL白電產品沒有特別亮點，技術也不夠領先，處于比較尷尬的境地，很難撼動目前“美的、海爾、格力”三巨頭雄踞的固有格局。

而現在這筆收購公司過程中涉嫌違反證券法律法規，被證監會立案。最終結果如何，未來會對TCL產生怎樣的影響，現在還不得而知。

有分析認為，TCL科技要擺脫困境，不僅需要對其業務能力進行判斷，更需要關注企業的負債以及現金流情況。半年報顯示，負債合計為2112億元，同比增長11．7％。賬面現金余額316億元，還不到負債的五分之一。情況有點尷尬。

企業創始人的品格對企業的發展尤為重要，看看別人是怎么評價李東生的，“李是那種哪怕摔倒后頭破血流，也不回避問題的人，每一次關鍵時刻都做出了有決斷力的行動”。也許正是這種品格，讓李東生能夠帶領TCL科技一次次得脫離困境。

40年來對李東生而言，早已習慣了風雨的洗禮。這一次，李東生還能帶領TCL科技成功突圍嗎？

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