未來10年，芯片將是新資本時(shí)代的“宇宙中心”。
此刻應(yīng)該充滿儀式感：一個(gè)曾主導(dǎo)過去20年的投資時(shí)代結(jié)束了。
近期，資本大鱷孫正義宣布從軟銀退休，65歲的他拋出誓言：要All in 芯片創(chuàng)業(yè)，全身心投入到ARM公司。
沒有什么儀式感，一切都在一次普通的電話會(huì)議里結(jié)束。11月11日，在軟銀最新一次電話會(huì)里，孫正義說道：“這將是我最后一次在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)會(huì)上發(fā)言。”
據(jù)了解，軟銀的日常管理工作將移交給CFO后藤芳光。
關(guān)于資本大趨勢(shì)的討論，最近1年討論得很熱烈，但結(jié)論是共識(shí)的：一個(gè)主導(dǎo)過去20年的投資時(shí)代結(jié)束了，一個(gè)開啟未來10年的新時(shí)代已經(jīng)來臨。
在那個(gè)舊時(shí)代里，孫正義屬于大鱷級(jí)人物。而在新舊時(shí)代的更替拐點(diǎn)，這位大鱷在大決策上顯現(xiàn)出來的大智慧，著實(shí)值得每一位創(chuàng)業(yè)者細(xì)細(xì)品味。
關(guān)鍵時(shí)刻，他拋棄了舊時(shí)代，加入新時(shí)代。
眼下，他已經(jīng)無法主導(dǎo)舊時(shí)代了。在投資上，軟銀最近1年賠了太多錢（軟銀愿景基金）。孫正義自我評(píng)價(jià)，無論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，幾乎所有投資都沒有好的表現(xiàn)。
軟銀的投資業(yè)務(wù)大大拖累了母公司。僅今年7－9月，軟銀愿景基金賠了約712億元，上半年則是虧了約2200億元，母公司則虧了3000億元。
如果不是阿里巴巴，軟銀的業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)暴虧。但今年Q2，軟銀通過阿里股票收回2700億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1530億元——屬于純粹的短期盈利。
從長(zhǎng)期看，孫正義的曾主導(dǎo)的舊時(shí)代結(jié)束了。他過去20年投資的賺錢賽道，未來10年將不可避免地淪為舊時(shí)代產(chǎn)品。
這個(gè)舊時(shí)代名叫“模式創(chuàng)新”，而未來的新時(shí)代叫“科技創(chuàng)新”。
以國內(nèi)為例，2012年以前流行的模式為“copy to China”：把美國模式學(xué)到中國，依靠資本慢慢做大，再赴美上市。
2012年－2020年，“copy to China”時(shí)代結(jié)束，基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮，國內(nèi)獨(dú)創(chuàng)了許多領(lǐng)先全球的商業(yè)模式：XX打車、XX找房、XX金融等。
在這個(gè)舊時(shí)代下，孫正義曾一度吃到了全部紅利，比如2000年投資阿里巴巴。過去20多年，即便軟銀多次減持，阿里在軟銀資產(chǎn)中的占比依然達(dá)到14．6％。
在投資業(yè)務(wù)上，阿里的重要性則更夸張。以今年5月份的數(shù)據(jù)為例，阿里巴巴占軟銀愿景基金資產(chǎn)的49％。
但在新舊時(shí)代交替時(shí)，舊時(shí)代的優(yōu)勢(shì)往往會(huì)變成劣勢(shì)。
2021年，軟銀愿景兩期基金暴虧：一期的前三大虧損為某打車平臺(tái)、Wework、Grab，二期的為Wework、京東物流、叮咚買菜。
這幾家公司，都曾是“模式創(chuàng)新時(shí)代”的佼佼者。為此，孫正義累計(jì)向Wework投資了超100億美元，后者的最新市值約19．5億美元（2022年11月20日）；孫正義累計(jì)向某打車平臺(tái)投資約120億美元，而后者的市值曾跌破120億美元。
這種舊時(shí)代的“一去不復(fù)返”，在國內(nèi)能找到驗(yàn)證：曾支撐孫正義投資半壁江山的阿里，未來10年很難出現(xiàn)了。
最近2年，國內(nèi)的投資時(shí)代拐點(diǎn)已至。
盛景集團(tuán)創(chuàng)始人彭志強(qiáng)曾向鉛筆道總結(jié)：過去20多年，凡是讓資本賺到錢的多數(shù)賽道，均在淪為過去式——痛苦才剛剛開始，比如大消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)金融、房地產(chǎn)、信托理財(cái)?shù)取?/p>
而未來10年即將爆發(fā)的新興賽道，與之呈“K形分化”，很難有交集：新材料新能源、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體芯片……
盛景集團(tuán)彭志強(qiáng)對(duì)未來投資行業(yè)的趨勢(shì)分析
孫正義在舊時(shí)代的優(yōu)勢(shì)，在新時(shí)代可能蕩然無存。或者說，憑借他的智慧，再花費(fèi)5年、10年也能汲取到新時(shí)代的精髓。
但這種代價(jià)或許太大了。他的一生都在追求“賺錢效率”，37歲帶領(lǐng)軟銀上市，身價(jià)10億美金——10多年的拼搏換來10億美金，對(duì)于常人來說已經(jīng)是“超速行駛”，但孫正義卻認(rèn)為速度太慢，最終才轉(zhuǎn)向“以資本撬動(dòng)財(cái)富”。
再花10年去跟上新的投資時(shí)代，對(duì)他來說也許有點(diǎn)漫長(zhǎng)——今年他已經(jīng)65歲。
我個(gè)人認(rèn)為，關(guān)于是不是追隨新時(shí)代，孫正義已經(jīng)做過充分考慮：關(guān)于方向，他是聊熟于胸的；關(guān)于方法，他也是胸有成竹的——從能力上說，也許他可以，但他不愿意了。
否則，他也不會(huì)在2016年耗巨資買下ARM——這招棋，我認(rèn)為是他放棄舊時(shí)代參與新時(shí)代的重要一子。當(dāng)時(shí)，孫正義的軟銀以310億美元收購芯片巨頭ARM。
未來10年，芯片將是新資本時(shí)代的“宇宙中心”。其地位的重要性，可能超過舊時(shí)代的電商，而ARM在芯片界的重要性，完全不亞于電商界的阿里巴巴。
此刻，我們不應(yīng)傷感資本大鱷的離去，而應(yīng)該高興他找到了新歸宿。
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