本周一，微軟重申將堅持其800多億美元的資本支出計劃，但同時承認(rèn)可能會在某些領(lǐng)域戰(zhàn)略性地調(diào)整或放緩基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
此前報道稱，TD Cowen分析師近日發(fā)布報告指出，微軟已經(jīng)取消了與多個私營數(shù)據(jù)中心運營商的數(shù)項租賃協(xié)議，涉及功率總計數(shù)百兆瓦。TD Cowen認(rèn)為，這些舉動表明，微軟可能正處于數(shù)據(jù)中心“供應(yīng)過剩”的局面。
消息公布后，上周五，微軟股價跌1.9%，美股算力因微軟砍數(shù)據(jù)中心的Channel Check大跌，道指遭遇今年以來最大單日跌幅，周末該話題在Twitter上發(fā)酵迅速。
面對市場質(zhì)疑，微軟迅速做出回應(yīng)。公司發(fā)言人在周一通過電子郵件聲明：
“我們本財年投資超過800億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的計劃仍在按計劃進(jìn)行，我們將繼續(xù)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增長以滿足客戶需求。”
盡管重申投資承諾，微軟也承認(rèn)可能會進(jìn)行策略性調(diào)整。公司發(fā)言人表示：
“得益于我們迄今為止做出的重大投資，我們已做好充分準(zhǔn)備以滿足當(dāng)前和不斷增長的客戶需求。僅去年一年，我們增加的容量就超過了歷史上任何一年。雖然我們可能會在某些地區(qū)戰(zhàn)略性地調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施的步伐或規(guī)模，但我們將繼續(xù)在所有地區(qū)保持強勁增長。這使我們能夠投資并將資源分配到未來的增長領(lǐng)域。”
周一，微軟股價一度跌1%。數(shù)據(jù)中心公司Digital Realty Trust一度跌2.7%，為數(shù)據(jù)中心供電的Vistra股價一度跌近5%，數(shù)據(jù)中心運營商Applied Digital一度暴跌13%。
微軟砍掉兩大數(shù)據(jù)中心，AI資本狂潮退潮？
近期，微軟砍掉了Wisconsin Kenosha和Georgia Atlanta兩個數(shù)據(jù)中心。此舉引發(fā)了華爾街對AI資本支出的擔(dān)憂。微軟在Mag7中擁有最大的預(yù)計資本支出增長曲線，其率先打破“資本支出沖天”的敘事，可能導(dǎo)致其他公司效仿。市場開始質(zhì)疑：AI領(lǐng)域的資本支出盛宴是否已近尾聲？
TD Cowen指出，微軟此前激進(jìn)擴張數(shù)據(jù)中心是基于對OpenAI需求的高預(yù)期，但如今這一預(yù)期被證明過于樂觀。微軟大規(guī)模放棄潛在數(shù)據(jù)中心容量和土地收購，表明其對數(shù)據(jù)中心容量的興趣已因OpenAI需求降溫而發(fā)生轉(zhuǎn)變。
據(jù)The Information此前報道，微軟內(nèi)部備忘錄顯示，由于預(yù)訓(xùn)練邊際效益遞減，原計劃投入160億美元升級預(yù)訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施的方案已被叫停，微軟轉(zhuǎn)而專注于為OpenAI提供推理以獲取收益。
從行業(yè)格局來看，AI模型競爭愈發(fā)白熱化。Atreides管理公司管理合伙人兼首席投資官Gavin Baker指出，OpenAI的先發(fā)優(yōu)勢正在消退，谷歌的Gemini、xAI的Grok-3以及Deepseek的最新模型均已達(dá)到與GPT-4相近的技術(shù)水平。
OpenAI創(chuàng)始人Altman和微軟CEO納德拉均表示，未來領(lǐng)先優(yōu)勢將更加狹窄，單純依靠參數(shù)擴張建立壁壘的“預(yù)訓(xùn)練時代”已走向終結(jié)。
Gavin認(rèn)為，未來，當(dāng)模型架構(gòu)趨同，獨家數(shù)據(jù)資源將成為AI競爭的核心。無法獲得獨特、有價值數(shù)據(jù)的前沿模型將成為貶值最快的資產(chǎn)。
AI基礎(chǔ)設(shè)施格局也將發(fā)生顛覆性變化，Gavin預(yù)計，未來用于預(yù)訓(xùn)練的巨型數(shù)據(jù)中心只需2-3個，預(yù)訓(xùn)練和推理的計算資源分配將變?yōu)?/95（預(yù)訓(xùn)練占5%，推理占95%）。預(yù)訓(xùn)練算力將集中在少數(shù)超大規(guī)模集群（10萬卡級），而推理算力則以分布式、低成本架構(gòu)為主，地理就近部署與能效比成為關(guān)鍵。
整體來看，未來AI行業(yè)可能呈現(xiàn)“預(yù)訓(xùn)練集中化，推理去中心化”的兩極格局。數(shù)據(jù)成為權(quán)力核心，巨頭通過數(shù)據(jù)壟斷和算力規(guī)模構(gòu)建護(hù)城河，而中小玩家聚焦差異化部署和成本優(yōu)化。
