本期的《創業者說》迎來了一位重磅嘉賓——奇安（北京）投資管理有限公司總經理王鵬飛。相比行業內的多數創業者，王鵬飛的履歷可謂含金量十足，他曾擔任奇安信集團高級副總裁、大唐電信總裁、普天首信集團總裁、中國普天集團總裁助理等職，擁有深厚的信息行業從業經驗和上市公司高管經驗，以及豐富的產業投資經驗。

　　當前，由他領軍的奇安（北京）投資管理有限公司（以下簡稱“奇安投資”）已逐漸成長為我國網安行業最專業、最具影響力的投資機構。在溝通中我們了解到，2022年9月20日恰好是奇安投資成立五周年，因此我們也特別邀請王鵬飛分享了他和奇安投資這五年間的一些故事，以及在創業過程中的一些感觸和體會。

　　“中國作為一個網絡大國要變為一個網絡強國，網安產業的發展壯大至關重要”

　　2017年6月1日，被稱為網安領域基本法的《網絡安全法》正式實施，從法律層面正式確立了網絡安全這一國家戰略，這標志著網絡安全行業進入了一個全新的發展階段。剛剛從央企上市公司高管崗位“下海”的王鵬飛敏銳地意識到，中國作為一個網絡大國要變為一個網絡強國，網安產業的發展壯大至關重要。國內網安產業經過前面20年的培育，亟需借助資本的力量快速成長，但是由于網安行業技術門檻高、產業碎片化、細分賽道多、企業體量小，一般投資機構很難深入，也鮮有專業化的投資機構。于是，成立一支專注網安的產業基金的念頭在王鵬飛心中逐漸成型，他找到當時剛從360拆分出來獨立運營的網安龍頭企業奇安信集團董事長齊向東，兩個胸懷發展壯大中國網安產業理想情懷的行業老兵一拍即合。在奇安信的支持下，2017年9月20日，奇安投資應運而生，在創始合伙人王鵬飛的帶領下，開始了一條助力網絡強國建設、構建網安行業生態、賦能創業企業成長的探索之路。

　　2017-2022年，《密碼法》、《數據安全法》、《個人信息保護法》、《關鍵信息基礎設施安全保護條例》等法律法規相繼出臺，國家級攻防演練使市場從合規需求向實戰攻防邁出了關鍵性一步，客戶網絡安全防護意識、防護水平大幅提升，也給更多專注技術創新、具備實戰能力的網絡安全廠商提供了良好的發展機會。伴隨著網安行業的快速發展，網安資本市場也如火如荼，五年中網安賽道已經逐漸成為一個新的投資風口。

　　回顧奇安投資的第一個五年，王鵬飛表示，作為一家新銳基金，奇安投資已經完成了兩期基金的募集，總管理規模近20億元。在網絡安全、信息安全及網絡空間安全領域累計投資了近30家企業，其中奇安一期基金投資的第一個項目永信至誠即將登陸科創板，多個項目已進入IPO籌備流程。

　　“短短五年，我們已經初步完成了第一個階段的戰略目標，即成為一家專注網安賽道最具影響力的創業投資機構。”

　　“選難走的路，做難做的事”

　　在談到創業這五年中的體會和經驗時，王鵬飛將其總結為簡單的十個字——選難走的路做難做的事。

　　所謂難走的路，就是堅定不移地選擇了一條迎難而上的專業化和市場化之路。

　　專業化是奇安投資認為的立足之本

　　談到如何做到專業化，王鵬飛表示，奇安投資會要求每個項目經理首先要不斷修煉六項認知能力，即不僅知投資、更要懂產業，不僅知財務、更要懂企業，不僅知技術、更要懂行業，不僅知表象、更要懂本質，不僅知現象、更要懂規律，不僅知現狀、更要懂趨勢。“其核心是要求項目經理能夠不斷總結推演行業、企業的發展規律和產業演進趨勢，不僅從宏觀和微觀看待投資，還需要把握中觀的技術、需求及供給現狀，以真正找到投資的本質。”王鵬飛強調道。

　　王鵬飛告訴我們，在具體的專業化能力建設上，奇安投資對項目判斷維度做了劃分，即將一個項目定義從好技術、好產品、好公司、好項目、好窗口多個維度進行評判，層層遞進，以真正回答“為什么值得投、為什么安全邊際充分、為什么現在投”的關鍵問題。在投資策略上，奇安投資不對項目階段做限定，即全面覆蓋網安領域各階段項目。對初創期項目，重點把握行業關鍵性技術難題和產業發展大趨勢，關注項目的創新性，通過專業認知能力發現投資價值；對成長期項目，著重關注其成長性，提防成長陷阱，依靠賦能服務能力提升投資價值；對中后期項目，挖掘其與奇安生態企業之間的連接性，強調資源整合潛力，通過資源整合能力創造更大的投資價值。

　　市場化是奇安投資認為的生存之道

　　2019年，奇安投資成功引入國投集團、國貿資本和金融街資本旗下市場化平臺國興投資和熙誠金睿，同時建立了團隊持股計劃，實現了股權多元化改造，成為了一家混合所有制的市場化投資機構。

　　談到市場化這個話題時，其實我們內心也有一些疑問，既然初期就能夠背靠奇安信這個“網安一哥”，奇安投資本可以圍繞奇安信做好戰略投資就可以，不用考慮投資回報和退出，完全可以舒舒服服作一個CVC（企業創投機構），但為何他們還是選擇市場化這條難走的路呢？

　　面對這個問題，王鵬飛表示，“不同于行業很多機構完全由團隊持股或者絕對控股，我們這種機制安排一方面可以將奇安信的產業資源優勢和國投、國貿及金融街資本的資本資源優勢相結合；另一方面可以將國有股東在管理規范方面的優勢和團隊的積極性及創造性相結合。”

　　回顧這幾年來，在經營管理方面，奇安投資充分發揮股東會、董事會的作用，按照法人治理結構，實現了規范管理；在投資決策方面，充分發揮投委會、咨詢委員會的作用，實現了科學決策；在團隊激勵方面，奇安投資并不追求團隊和個人利益短期最大化，他們的目標是把蛋糕做大，團隊在此基礎上獲得長期持續的激勵。

　　“網安是一個戰略性新興產業，GP既要有家國情懷和星辰大海，也要有競進開拓、合作共贏的精神。只有這樣才能實現健康、持續的發展。”王鵬飛總結道，“專業化決定了我們能走多高，市場化則決定了我們能走多遠”。

　　所謂“難做的事”，即是鍥而不舍地去探索和建立差異化和生態化。

　　一支優秀的基金必須擁有自己的差異化護城河

　　奇安投資實踐中積累形成的第一道“護城河”是“以研助投、投研聯動”。重視投研始終是奇安投資業務團隊的基因，已經融入了日常的投資工作中。在項目獲取和篩選方面，通過全行業賽道掃描、生態平臺篩選、產業鏈深入挖掘的方式，對行業內具備投資價值的項目進行全面覆蓋和細致篩選。在投資研究方面，通過全員參與、分工協作，對某一細分方向進行全面的行業調研與項目掃描，集中兵力在一定周期內明確細分領域投資邏輯和可選標的，這種方式既能夠快速明確投資方向，又能夠統一認知，在不斷研究、討論、碰撞、復盤中統一思想，找到真正具備投資價值的項目。

　　第二道“護城河”是“以管促退、管退一體”。奇安投資的投后管理被細分為三個方面，即基礎管理、日常監控和增值服務。在項目投資進入一定階段后，為每個項目制定針對性、差異化的退出策略，根據退出策略的不同在投后管理的各個部分有所側重，保證投后管理以終為始。

　　第三道“護城河”是“產融結合、重組并購”。作為專注網安行業的產業基金，奇安投資不僅關注項目的商業價值，更加關注項目的產業價值，不僅僅作為投資機構，更把自身定位為創新工場和加速器，通過對項目產業價值的挖掘和賦能，對項目進行孵化和加速成長，適時為項目尋找產業整合、并購重組機會。

　　構建產業和資本良性互動的生態體系

　　王鵬飛認為，“創業公司始于創新、興于資本、成于生態”。因此，奇安投資正在不斷構建一個日益壯大的產業和資本良性互動的生態體系。主要參與方除了投后企業、網安上市公司外，還包括行業主管單位、行業協會、產業智庫、甲方客戶、產業園區、媒體、商業銀行等各類主體。圍繞全國網絡信息安全創業投資服務聯盟、北京網絡安全大會、安全創客匯等聯盟和品牌活動平臺，參與籌劃組織，有計劃、有策略、有目的的引導生態間主體，進行密切合作交流與多維度協同。

　　未來，奇安投資將會更進一步激發生態內主體主觀能動性，主動吸納更多主體加入，自主進行內部合作，以最終實現產業資源增強，網安生態的行業影響力不斷增加的目的。以“安全創客匯”為例，該品牌活動已成功舉辦7屆，7年脫穎而出的70家優秀企業后續已累計融資超過40億元，新興方向技術創新型企業不斷被挖掘及展現出來，一批網絡安全新銳通過安全創客匯獲得業內專家、甲方客戶的高度認可，為品牌宣傳和業務發展都提供了良好的發展機遇。

　　“要成為網安行業最專業的產業投資機構，

　　關鍵是在不確定性中尋找確定性。”

　　根據工業與信息化部《網絡安全產業高質量發展三年行動計劃（2021-2023年）（征求意見稿）》，2023年中國網安產業整體規模將超過2500億元，而且電信等重點行業網絡安全投入占信息化投入比例需達到10%。據預測，未來5-10年，網安產業將保持20%的年均復合增速，市場規模將超過萬億規模。

　　在整體行業擁有這樣的預期之下，奇安投資又將如何規劃自己的下一個五年？面對這個問題，王鵬飛表示，“在下一個五年規劃中，奇安投資的戰略目標是進一步將自身打造成為立足網安行業最專業的產業投資機構。未來的五年，無論是從宏觀大環境、還是從中觀行業發展，抑或是從微觀項目個體看，都是充滿不確定性的五年，如何實現這一目標，關鍵是在不確定性中尋找確定性。”關于這一點，他從以下六個方面為我們做了詳盡的闡述：

　　一、回歸業務，洞察項目的確定性。

　　王鵬飛強調，在投資盡調中，對項目業務實質的準確洞察至關重要。針對項目的初步盡調，奇安投資會從行業價值鏈、產業價值鏈、管理價值鏈三個角度對一個項目進行拆解，找到項目資源投入的重點與匹配度、問題和挑戰、優劣勢及核心能力，在此基礎上通過一套內部的蛛網圖工具，進一步清晰地勾勒出項目的定位、競爭優勢和短板，結合外部環境分析，從中更多地洞察項目本身的確定性。

　　二、全面盡調，降低項目的不確定性。

　　在項目進入正式盡調環節，奇安投資既會根據初步分析的結論，對項目重點優劣勢做針對性盡調，同時構建一套涵蓋了項目基本情況、產品與業務、財務、法務等多個方面的全面盡調清單，二級分類涉及項目方方面面全部細節內容。這樣能夠在盡調環節中，既始終圍繞著核心投資邏輯進行驗證，又不遺漏可能出現的細節風險，全面降低項目的不確定性。

　　三、投后管理，維護項目的確定性。

　　奇安投資的投后團隊會為每個投后企業量身定制一套投后管理方案。首先是對項目的投后系統性分析，全面分析項目投后管理重點，如戰略、產品、銷售、品牌、渠道、管理、團隊等。其次是在投后管理中，會結合宏觀環境及項目投后整改跟蹤，以及定期對投資邏輯進行重判，及時更新投后策略，對項目風險進行把控，維護項目的確定性。

　　四、參與經營，把握項目的確定性。

　　在過去五年的投后工作中，奇安投資有一個顯著特點，那就是他們一直堅持以“副駕駛”的角色參與到項目的經營中，真正做到幫忙不添亂。在實際工作中，項目經理與創始團隊頻繁互動，始終圍繞企業發展現狀、未來目標及戰略達成、戰術執行及關鍵資源獲取，協助企業對內外部環境、優劣勢動態變化、經營目標跟蹤分析、預算管理及策略優化進行多方面分析，參與到企業的戰略經營決策中，以把握項目的確定性。

　　五、賦能服務，增加項目的確定性。

　　王鵬飛介紹道，賦能服務是奇安投資提升投后項目價值、增加項目確定性的重要手段，主要包括產業資源協同、協助融資、助力企業經營等方面。在產業資源協同方面，奇安投資為所有被投企業繪制了生態地圖，積極為被投企業間的合作搭橋牽線，投后企業間的技術交流、業務協同、渠道共享已經頗具規模。在協助融資方面，奇安投后團隊聯合項目經理為正在融資的項目制定融資規劃，對接投資機構，為投后企業提供融資建議，以更好地對接資本市場。投后企業后續輪的投資人不乏中國電子、騰訊、國投、國風投、紅杉、IDG、元禾、金融街資本等知名企業和投資機構。通過發揮自身的主觀能動性，增加項目的確定性。

　　六、重組并購，創造項目的確定性。

　　隨著國內網安產業的進一步發展，預計未來五年，國內網絡安全行業資本市場會向海外趨勢看齊，主要以重組并購為主。奇安投資將擇機設立重組并購基金，重點圍繞一批初創期、成長期企業做布局，針對業務協同強、團隊融合可能性高的項目間，尋找重組并購機會，實現產業整合及項目外延式增長，創造項目的確定性。

　　“秉承創業初心和使命，

　　共同推動實現中國網安產業的共生、共享、共贏。”

　　在采訪的最后，王鵬飛也針對網絡安全產業的未來做了展望，在他看來，在接下來的五年中，隨著中國網安產業從合規轉向實戰、從成本中心轉向業務價值、從外掛式走向內生式、從邊緣輔助產業向基礎設施演進，網安企業也將從百舸爭流到千帆競進。

　　“我們奇安投資堅定看好網絡安全產業未來的持續高速成長和價值釋放。我們希望網安行業創業者堅持產品技術創新，以客戶需求為本，以組建具備平臺化、生態化、數智化能力的全球化網絡安全公司而努力。未來，奇安投資將繼續秉承構建網安行業生態、賦能創業企業成長的初心和使命，與更多業內同仁一道關注和扶持網安產業的提質升級，共同實現中國網安產業的共生、共享、共贏。”

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